聚焦中国邮政速递IPO

　　2011年6月，中国邮政速递物流股份有限公司启动了IPO。证监会公布的首次公开发行股票申报企业基本信息情况显示，邮政速递拟在上海交易所上市，其保荐机构为中信证券，会计师事务所为普华永道。[1]2012年4月28日邮政速递发布了招股书，拟发行不超过40亿股，A股发行后总股本不超过120亿股。招股书显示，EMS此次募投项目达30个，募集资金99.7亿元，已成为今年来A股募资最大的IPO。[2]中国邮政将于5月4日接受证监会发审委的审核。

　　中邮速递IPO历程

　　中邮速递排除“借壳上市”

　　中邮速递曾持有湘邮科技1802万股国有法人股，这被解读为中邮速递“借壳上市”。由于湘邮科技的股东、财务等关系处理较复杂，中邮速递自己IPO比借壳湘邮科技上市要容易。2011年5月26日，湘邮科技发布公告称，财政部批复，同意中国邮政速递物流公司将所持有的湘邮科技股份，无偿转让给邮政科学研究规划院。

　　助推上市

　　2011年12月08日，经国务院批准，现将中国邮政集团公司邮政速递物流业务重组改制有关增值税、营业税和土地增值税予以免征。

　　合并成立中国邮政速递物流公司

　　EMS设立于1985年，负责经营和管理全国的邮政特快专递业务；中邮物流则成立于2003年，是一家集仓储、配送、运输等业务于一体的综合性物流企业。这两家企业都是中国邮政集团公司的子公司，于2009年9月合并成立中国邮政速递物流公司。

　　地方环保部门相继“放行”

　　中国邮政速递物流股份有限公司的A股IPO之旅正逐步驶入“快车道”。

　　继浙江等地环保部门对中邮速递各地子公司进行了上市环保核查的协查工作后，中邮速递总部所在的北京环保局日前也完成对公司的上市环保核查工作，并拟为其出具通过环保核查的证明文件。

　　中邮速递上市面临的问题

　　障碍一：成本控制

　　中国快递行业体量最大的中国邮政速递从2009年开始进行财务独立核算,中国邮政相关资料显示，中国邮政速递利润低于一般物流企业，毛利为7%左右，净利率不到4%。

　　障碍二：业务流程

　　国家邮政局刚刚公布的9月份“快递企业消费者申诉”中，中邮速递的申诉率为0.087%，比去年同期增长一倍多。而这些申诉中，“快件延误”“丢失短少”等分别排在申诉的前两项。

　　障碍三：性价比差

　　中国邮政速递不满意的原因时发现，中邮速递性价比差。比如中邮速递开通了次日到达等项目的快件专项服务，但通常价格要比普通民营快递的服务价格高几倍。即使这样的价格，也很难保证按要求时限到达。

　　障碍四：盈利不够高

　　根据招股说明书，截至去年末，虽然公司2009年、2010年和2011年的营收高达196.4亿元、225.11亿元、258.85亿元，但归属于母公司股东净利润分别为2.37亿元、5亿元、9.02亿元。

　　中国邮政速递IPO面临风险

　　2012年以来最大一单IPO，中国邮政速递物流股份有限公司IPO将于5月4日上会接受审核。发行前，公司股东为中国邮政集团公司及31家省级邮政公司。公司报告期内存在多方面风险。